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上海台晋16-03-09
净利增26倍遭遇股东减持 华友钴业急速扩张引负债攀升
http://www.cnzjnet.com 2018-05-07 10:32:58 华夏时报

  2017年,钴价的上涨带动华友钴业(603799.SH)的业绩及股价齐飞。

  近日,华友钴业发布了2017年报及2018年一季报显示,2017年华友钴业实现营收96.53亿元,较上年同期增长97.43%;归属上市公司股东净利润为19亿元,较上年同期增长2637.7%;2018年1-3月实现营收34.31亿元,同比增长96.36%;归属于上市公司股东的净利润8.51亿元,同比增长237.96%。

  净利大涨的同时,华友钴业遭遇大股东精准减持。细看财报,华友钴业也在加速扩张,随着而来的是,负债尤其是短期负债的增加。华友钴业也直言“若未来公司债务规模进一步扩大或公司债务融资成本升高,公司财务费用规模将随之增加,进而影响公司盈利能力。”

  净利增26倍

  钴价扶摇直上造就了华友钴业26倍净利增长及股价一度升至135.8元/股。

  对于净利暴增,华友钴业在年报中指出,“受离子电池(包括3C锂电池及动力锂电池)材料对钴产品需求增长等因素的影响,钴产品价格持续上涨;同时,公司钴产品产能增加,产品结构优化、制造成本下降,产品盈利能力大幅提升,经营质量继续提高,导致公司报告期内净利润大幅增长。”

  据生意社数据显示,截至2017年12月25日,金属钴价格为53.45万元,全年金属钴涨幅高达97.35%,刷新周期内价格新高(周期指2011年9月1日至2017年12月25日)。

  钴价刷新纪录与需求端暴增有关。华友钴业年报引用安泰科数据显示,2017年全球钴消费约为11.5万吨,同比增长接近11%。同时,下游以三元材料产品为代表的新建项目所需的铺地库存,以及贸易商及机构的囤货,导致2017年整个钴的供需处于紧平衡状态。

  主营业务分产品来看,钴产品占据华友钴业营收超过7成,营收达到73.84亿元,毛利率为39.9%,毛利率同比增长22.22%。2017年,华友钴业钴产品生产量、销售量分别为3.86万吨和4.14万吨,同比增长6.53%和4.25%,库存量同比减少39.49%。

  与净利一起飙涨的还有华友钴业的股价,2017年,华友钴业股价从年初的35.53元/股涨至年尾的80.23元/股,更在2018年3月15日,一度高达135.8元/股,相比4.77元/股的发行价翻了28.47倍。

  同样受益于钴价暴涨而业绩增长的还有2017年3月上市的寒锐钴业(300618.SZ),2017年,寒锐钴业报净利润4.49亿,同比增长575.04%,寒锐钴业在股价方面表现相当出众,2017在连续19个一字涨停开板后迎来一段时期的横盘走势,到2017年下半年再迎一波强势上涨,一度至2018年3月14日,股价攀升至上市以来最高点的343.48元/股,相比12.45元/股的发行价暴涨了超27倍,成“深市第一股”,仅次于茅台的A股第二名,不过后持续走跌,截至5月3日,收盘价为244.28元/股。

  持续扩张后短期负债增加

  业绩的快速增长,也得益于华友钴业的扩张,但扩张带来的副作用则为募资导致短期负债增加。

  据财报显示,2017年公司对外投资17大项,共计新增投资额为14.78亿元,而在17大项,分别为布局上游矿业和下游电池可再生领域。

  对于华友钴业的扩张,一位行业人士在接受《华夏时报》记者采访时表示:“钴是一个周期性行业,如今华友钴业赚到了钱,肯定会投资一些平滑周期的行业,如三元前驱体、正极材料或者电池回收等方面,这些领域都是可能放量的行业,这是一个以量补价的行为来平滑周期。”

  上述行业人士还向记者表示,一体化是趋势,目前产业竞争激烈,企业都会增长产业链来提升抗风险的能力,整个产业链都在进入市场集中度提升的阶段。”

  扩张的同时则需要资金,而华友钴业也也在2017年进行了募资,其中比较大的一笔是是非公开发行2017年公司债募集资金18亿元,9亿元用于偿还银行贷款,剩余9亿元募集资金用于补充流动资金,截至2018年4月24日本报告签署日,本期发行的1以债券募集资金在扣除发行费用后全部用于归还银行贷款。

  此外,还与关联方华海新能源公司借款5.5亿元整,华友投资借款5亿元整,华信投资借款1亿元及政府分别为1350万元,670万元的两次补助。

  根据公告显示,由于扩张对资金需求巨大,华友钴业的负债尤其是短期负债在提升。据同花顺数据显示,2017年负债总额为105.41亿元,比2016年的62.33亿元增长了69.12%,财报中显示,华友钴业报告期末的短期负债为55.56亿元,占整体负债的一半以上。而资产负债率也在走高,2017年一至四季度及2018年一季度的的资产负债率分别为58.14%、60.23%、61.08%、63.43%及65.09%。

  而对于潜在的短期偿债可能面临风险,华友钴业也是直言不讳。“公司正处于产业链延伸及业务规模快速扩张阶段,报告期内及未来一段时间资金需求较大。报告期内,由于原材料价格上涨、业务及资产规模扩张对资金的需求大大超过滚存利润的积累,公司大量地通过商业信贷、贸易融资等方式取得资金,且以短期资金为主,短期债务比例偏高。”华友钴业表示。“若未来公司债务规模进一步扩大或公司债务融资成本升高,公司财务费用规模将随之增加,进而影响公司盈利能力。”华友钴业直言。

  华友钴业2018年并未停止扩扩张的步伐,3月13日,华友钴业发布公告称,投资63.7亿元建设新能源材料智能制造基地项目,即年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目,项目建成后,年均利润总额11.81亿元。而本项目投资金额30%拟由企业自筹,70%计划申请银行贷款。

  紧接着华友钴业表示,拟接受第一大股东大山私人股份有限公司(下称大山公司)、第二大股东桐乡市华友投资有限公司(下称华友投资)及华海新能源为公司提供最高总借款额度35.5亿元的财务资助。

  对于公司今后将如何避免超高的债务尤其是短期债务可能带来的风险?记者发采访函至华友钴业,其相关负责人表示不方便回应。

  遭遇股东精准减持

  尽管业绩暴增,股价飙涨,但是另一个风向则是,在业绩正式发布前,大股东限售解禁并紧接着进行了精准减持。

  东方财富网数据显示,1月29日,华友钴业有2.64亿股限售股上市流通,占据公司已流动股份比例为45.01%,为首发原股东限售股份,涉及的两大股东分别为,华友钴业第一大股东大山公司及第二大股东华友投资,两者为一致行动人。

  在限售解禁后,股东们接下来的动作便是减持。2月3日、7日,华友钴业公告称,公司股东大山公司、华友投资及华友投资一致行动人,合计以大宗交易、集中竞价交易的方式减持不超过公司总股本4%。减持原因为偿还债务、改善生活等自身资金需要。

  5月4日晚间,华友钴业公布了股东减持的最新实际情况。大山公司、华友投资及华友投资一致行动人于2018年2月23日至2018年5月4日通过大宗交易、集中竞价方式累计减持公司15,753,930股,占公司总股本的2.66%,减持价格区间为93.36元/股-131.76元/股。

  对于股东减持,有业内分析人士表示向记者表示,减持的比例并不高,属于合理范畴。

  “华友钴业扩张非常快,大股东股权质押非常多,大股东把股票质押给券商,然后再将融到的资金借给上市公司去加速发展。”上述业内分析人士称。

  不过,大股东们减持后,华友钴业的在二级市场上的表现并不好看,处于震荡下行的趋势。截至5月3日收盘,华友钴业报103.83元/股,较今年最高点135.8元/股已经跌去23.54%。

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